经过一个（gè）月的（de）博弈，投资方与创（chuàng）始团队的矛盾再次激化，而这也（yě）造成了一直靠风险投资输（shū）血度（dù）日的24券公司暂停运营。

　　10月20日，24券（quàn）在网站上挂出声明（míng）称，因公司（sī）经营业（yè）务的重大调整，公司决定（dìng）从商（shāng）家、用（yòng）户和员工长期利益的角度，暂时进入一（yī）段时间的“长假期”。

　　10月21日（rì），24券前员工引（yǐn）述内部高管信（xìn）息称：此次双方矛（máo）盾激化的真正原因是24券（quàn）CEO杜一楠(微（wēi）博)已找到新（xīn）买家，但目前其手（shǒu）里（lǐ）股权太少，因此希望低价回购投（tóu）资方的股份再卖给新东家（jiā）。不过（guò）杜一楠对此消（xiāo）息予以否认。

　　另据24券投资方（fāng）消息，其（qí）马来西亚的投（tóu）资方（fāng）“成（chéng）功（gōng）集团”代表（biǎo）将（jiāng）于本周（zhōu）对外公布（bù）具体内（nèi）幕信息。

　　24券与投（tóu）资方“掐架（jià）”

　　24券突然暂停运营的原因，其内部流传的（de）一（yī）份由（yóu）杜一楠、公司其他管理层、员工签署的（de）声明称（chēng），投（tóu）资（zī）方（fāng）划走了240万美元（yuán）的投资（zī），且不同意新一轮融资条款，导致公司（sī）运营陷（xiàn）入困境。为了争得（dé）权益，24券（quàn）管理（lǐ）层决定（dìng）全员休假以示抗议，并停（tíng）止网（wǎng）站运营（yíng），直到投资人（rén）返（fǎn）还资（zī）金，否则将无限期执行停运。

　　事实上，此次事件是（shì）上（shàng）月杜一（yī）楠等管理（lǐ）团队与投资（zī）方矛盾的（de）升级。

　　就（jiù）在此前，有媒体（tǐ）报（bào）道称，2个月前，成（chéng）功集团（tuán）因受金融危（wēi）机（jī）影响财（cái）力不支（zhī），且（qiě）团（tuán）购鼻祖Groupon股价走低（dī），成功集团（tuán）表示（shì）不再继续注资，导致此前原（yuán）本（běn）洽谈好的其他投资方，因为（wéi）成功（gōng）集团（tuán）的退出，也终止了跟投计划。

　　而后（hòu）由于24券经营状况好转，也有（yǒu）新的战略投资（zī）者表示愿意入驻，成（chéng）功集团为此“刁难”管理团队，杜一楠和管理团队的股（gǔ）权占（zhàn）比从40%缩减至（zhì）3%。

　　9月下旬，杜一（yī）楠与成功（gōng）集团代表KK矛盾纠（jiū）纷的邮（yóu）件（jiàn）也被媒体曝光。双方在邮（yóu）件中互（hù）相指责（zé）对方意图套现（xiàn）退出公（gōng）司。

　　此后，KK在接收媒体采访时（shí）曾表（biǎo）示，24券的资金情况非常（cháng）艰（jiān）难，曾出现资金断裂，基于已（yǐ）经持（chí）续投资、并且对（duì）中国（guó）互联网看好，KK代表的马来西亚投资方陈志远又向24券追（zhuī）加（jiā）700万美元投资。目前第一笔400万美元（yuán）已（yǐ）经到账。

　　KK还透露，此前（qián）董（dǒng）事会曾有协议，引入新（xīn）投资的人能（néng）够得到3%的回报，而为了鼓（gǔ）励杜一楠等管理团（tuán）队，董（dǒng）事会（huì）曾拿出一套授予24券管理（lǐ）层优先股的（de）方案，即（jí）给予杜（dù）一楠8%的优先（xiān）股、管理（lǐ）团队2%的优先股。在（zài）普通（tōng）股（gǔ）中，投资（zī）方收回投（tóu）资（zī）成本获（huò）得净利的40%，也归杜一楠所有。

　　根据此前KK透露的信息，在多轮（lún）融（róng）资（zī）过后，杜一楠普（pǔ）通股持股（gǔ）比例（lì）大概在8%~12%左（zuǒ）右。

　　行（háng）业“虚胖”现硬着陆风险

　　事（shì）实（shí）上，24券暂停营业（yè）事件只（zhī）是团购（gòu）行业现状的一（yī）个缩影（yǐng）。

　　2011年团购（gòu）业“异常（cháng）”大规模扩张（zhāng）背后，整个行业面临（lín）硬着陆的风险。来自（zì）团（tuán）800的相关行业报告数（shù）据显示，截至8月底，国内团购网站数量（liàng）为2938家（jiā），与去年9月高（gāo）峰期的（de）5058家相比，减少2120家（jiā），下（xià）降（jiàng）近（jìn）42%。而值得关注的是，2010年（nián）11月（yuè）时国内（nèi）团购网站数量（liàng）为（wéi）1664家，仅为（wéi）去年9月高峰时的近三分之一。

　　今年的团（tuán）购行业正遭遇硬着陆的风险，不少（shǎo）团购网站纷纷关门。团800的相关行业（yè）报（bào）告数据显示，自去年9月以来的近13个月内，每（měi）个月（yuè）国内团（tuán）购网站数量都在减少。另一种普遍现象（xiàng）就是在业绩不佳（jiā）的压力下，背后的投资（zī）方（fāng）与（yǔ）前台的创始（shǐ）方掐架，比如创始人被（bèi）架空或离（lí）职等。

　　“投（tóu）资方上半年拿钱催你（nǐ）加速扩张，下半年拿钱要挟你（nǐ）不裁员就不给钱。”此（cǐ）前遭遇过类似问题（tí）的（de）团（tuán）宝网创始（shǐ）人任春雷在接受 《每日经济新闻（wén）》采（cǎi）访时如是说（shuō）。

　　根据任春雷透露，在（zài）新的一轮投资上，原（yuán）有投资人希望（wàng）其以团宝网裁员70%~80%、裁撤除北京以（yǐ）外的（de）所有（yǒu）分站为条件进行新一（yī）轮的融资。

　　这也意（yì）味着团宝网将从人数最多的500余人缩减（jiǎn）至100人以上，因（yīn）此导致任春（chūn）雷与投资方（fāng）矛盾升级（jí）。

　　投资（zī）者（zhě）甚至认为，三个月之（zhī）后倒闭不如现在倒闭，还能剩下一笔钱。

　　而后任春（chūn）雷不（bú）得不抵押自（zì）己（jǐ）的房产所得，作为再融（róng）资行为让（ràng）投资人“屈服”，否则采取稀释投资人5%股权的方式（shì）获得再融资（zī），并成（chéng）功引进了新的投资者，为团宝网（wǎng）的生存留下（xià）了喘息的空间。

　　另一个（gè）团购网站拉手网更是被（bèi）外界认为是（shì）“从被资本（běn）牵引，到被（bèi）资本挤压”的行（háng）业样本。

　　就在此前，有媒体报道称：迫于业绩压力和管理考虑，拉手网投资方在今（jīn）年春（chūn）节后便已派出（chū）一名（míng）人士协助吴波（bō）进行日常管（guǎn）理，尤其（qí）在财（cái）务（wù）把控、高（gāo）管引进以及裁员决（jué）策上。在（zài）此期间，拉手网原（yuán）CFO张（zhāng）俭离职。

　　而后，投资方派去的代表开始（shǐ）介入招（zhāo）募（mù）外来（lái）管理干部，这导致包括原副总裁宋黎明在内的众多原拉手网高管离职。

　　今年8月份，吴波作为拉（lā）手网公司的创（chuàng）始人（rén）、董事长，将继续全面负责（zé）公司战略发展和业务（wù）创新，也正式不再（zài）担任公司CEO一职。

　　团购（gòu）网站毛利（lì）率（lǜ）低于10%

　　团购网站（zhàn）兴起（qǐ）于2010年年初，由（yóu）于（yú）这种新的（de）电商网站模式（shì）吸引了很多网民的目光（guāng），随之（zhī）而来的就是团购网站（zhàn）的井喷式（shì）出现（xiàn），据此前的不完全（quán）统（tǒng）计（jì），高峰（fēng）期国内每天大约（yuē）有数百家团购（gòu）网站涌现。

　　随着大批团购网站的出现，团购网站良莠不（bú）齐和行业标准的（de）匮乏（fá），从（cóng）网页设计到（dào）内容定位，很大一部分就是完全照（zhào）搬前期创办的团购网（wǎng）站，目的很明确，就是希（xī）望找到资（zī）本从（cóng）而（ér）让其有更（gèng）好的发展空间。

　　在资（zī）深行（háng）业专家洪波（bō）看来（lái），团购这种需要资本持续输血的（de）行业，一旦资本（běn）停止输血也（yě）将进（jìn）入更为残酷、艰难的寒冬。

　　洪（hóng）波认为，团购网站（zhàn）主要存在两个问（wèn）题：第（dì）一是控制成（chéng）本的（de）能力（lì）很弱（ruò），没有建（jiàn）立核心的（de）品牌价（jià）值，团购网站获得用户（hù）的途径（jìng）是广告，而（ér）像（xiàng）团800这样（yàng）的（de）团购搜（sōu）索、360的团购导航发展起来恰恰说（shuō）明了这点；第二，团（tuán）购属于进（jìn）入门槛很（hěn）低、但是规模化门（mén）槛却很高的行业，而规模化因素除了资金以外（wài），还考（kǎo）验团购网（wǎng）站能否（fǒu）建立包（bāo）括品牌（pái）、服（fú）务、供应商（shāng）的管理（lǐ）能力等自己的竞争优势。

　　团800联合创始人胡琛则认为，中国团（tuán）购网（wǎng）站的主要问题，在于一拥而上的同（tóng）质化竞争，从而（ér）带来恶性竞争，由（yóu）于资本的狂热导致了团购网站甚至以牺（xī）牲利润的（de）前提来参与竞争。

　　这也导（dǎo）致（zhì）了国内团（tuán）购网站的平（píng）均毛（máo）利率（lǜ）一直低于10%，据胡琛透露，去（qù）年团购（gòu）网站的毛（máo）利率大概维持在5%~8%，远远低于（yú）美国团购（gòu）网站（zhàn）Groupon的（de）40%~50%。

　　胡琛认为，从外部环境讲，中概股遭遇接连的危机，拉手网向美国SEC提交（jiāo）文件，撤销上市（shì）计划之后，团购网（wǎng）站也遇到了寒冬，而（ér）更（gèng）为重要的（de）是，作为团购模式的标杆企业团购鼻祖（zǔ）Groupon也正遭受质疑。

　　相关（guān）资料显（xiǎn）示，Groupon是去年底一批大张（zhāng）旗鼓（gǔ）上市的消费者互联网公司之一，但该公司（sī）以20美（měi）元/股的（de）价（jià）格上市以来，至今年（nián）8月市（shì）值缩水了（le）四分之三，该（gāi）公司的（de）营收持续增长能力受到质疑（yí）。

　　“样（yàng）板（bǎn）公司都在备受（shòu）质（zhì）疑，对于投资者而言，最好（hǎo）的方式（shì）就是止损


 

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